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酒業(yè)并購,背后原因究竟何為?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2015-04-09  瀏覽次數(shù):1022
核心提示:酒業(yè)并購,背后原因究竟何為? 從中國酒業(yè)并購圈的不完全統(tǒng)計來看,11月5日至今,并購事件至少有30起以上,覆蓋白酒、啤酒等多
 酒業(yè)并購,背后原因究竟何為?

 

從中國酒業(yè)并購圈的不完全統(tǒng)計來看,11月5日至今,并購事件至少有30起以上,覆蓋白酒、啤酒等多個領(lǐng)域。多家知名酒企和酒業(yè)大佬也紛紛表明自己對于并購的濃厚興趣。 五糧液釋放出的并購信號,以及包括洋河、牛欄山、華澤集團等均對資本整合和行業(yè)并購的強烈興趣,是否表示酒業(yè)并購的大潮真的來襲?(以上文字節(jié)選于酒說)。

并購現(xiàn)象多出現(xiàn)于上市企業(yè),或者資本投資性企業(yè)或平臺。這里我只說上市公司,也就是說為什么向五糧液、洋河、牛欄山、華澤集團等均對資本整合與行業(yè)并購產(chǎn)生濃厚的興趣呢?現(xiàn)從兩個層面分析:一是,企業(yè)股市增長的需要;二是,行業(yè)或市場的機會對企業(yè)發(fā)展的需要。

一、從股市增長的需要分析行業(yè)內(nèi)并購的價值性

對于上市公司而言,無論是核心業(yè)務處于高速擴張期還是成熟期,都面臨著各種各樣的增長壓力,唯有增長率才能帶來股市的真正的增長。

股市增長源于三個層面:一是利潤增長;二是規(guī)模增長;三是企業(yè)業(yè)務增長方向的影響。

目前,對于中國白酒而言,利潤增長率很難超越過去行業(yè)鼎盛時期,規(guī)模的增長率也遭遇著瓶頸,行業(yè)在悲觀的社會輿論下,并不能看到太多前景向上的變化。

面對以上三種窘境,如何破局呢?

只有在尋找新的業(yè)務實現(xiàn)增長機會,創(chuàng)造新的增長平臺,給投資者展現(xiàn)新業(yè)務增長方向或機會。

這也是我們看到許多上市公司敢于投資新項目,建設新平臺的魄力,即使投資的東西,內(nèi)行的人稍微按照市場規(guī)律或者行業(yè)規(guī)律就能分析出利弊,甚至弊大于禮,但是上市企業(yè)依然要做,而且大刀闊斧的做。因為資本市場對前景為知的下賭注時,多是根據(jù)企業(yè)過去的業(yè)績表現(xiàn)來做決定的。也就是說,一個企業(yè)的歷史表現(xiàn)給投資者留下了深刻的成功印象,投資者就會相信其新的的業(yè)務也有著無窮的潛力。

其實,股價的構(gòu)成比例中有相當大的一部分是基于該企業(yè)未來的增長率。但如果企業(yè)在新業(yè)務上付出的努力總是沒有回報,那么它的股票市值則主要受控于其現(xiàn)有核心業(yè)務所能生成的利潤增長率與規(guī)模增長率。在白酒黃金十年期間,茅臺、五糧液等企業(yè)投資的項目,成功概率應該不高,但為何股市的波及近乎為零,反而實現(xiàn)的是正增長,這是因為在那個期間,他們的核心主營業(yè)務一直蒸蒸日上。

然而,現(xiàn)在不同往日,企業(yè)核心主營業(yè)務遭受環(huán)境限制,投資其他新業(yè)務也必須謹慎行動(目前相對安全和利好的做法就是通過并購行業(yè)里具備增長潛力的企業(yè),以實現(xiàn)規(guī)模增長率與利潤增長率的雙提高),否則,一旦投資失利,在這個時候,很容易出現(xiàn)股價下跌,甚至想再次啟動增長引擎都比較困難。

因為新的增長點或機會需要創(chuàng)造全新的業(yè)務或系統(tǒng)來實現(xiàn),這是一個相對漫長或煎熬的過程,一般企業(yè)是不愿走上這條路,但這卻是企業(yè)在既有模式與體系難以實現(xiàn)增長的現(xiàn)狀下,必須要采取的創(chuàng)新路徑,才有可能挽救企業(yè)的窘境。

但是,現(xiàn)實現(xiàn)狀的壓力,導致許多上市公司采取求快求奇的行為刺激股市,結(jié)果一步一步走向深淵,成功更加遙不可及。

二、 行業(yè)或市場的機會對企業(yè)發(fā)展的需要

中國白酒行業(yè)是極具區(qū)域色彩特性的行業(yè),也是競爭相對分散的行業(yè),真正全國性的壟斷品牌沒有一個,茅臺、五糧液也只是某個價格帶上實現(xiàn)了全國性的普及,洋河、瀘州老窖、郎酒在許多區(qū)域市場并沒有數(shù)一數(shù)二,其他品牌更不必提及。所以,對于上市公司在整個行業(yè)一片低谷狀態(tài)下,出手并購一些區(qū)域性、地方性、龍頭性的企業(yè),實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模化、全國化、壟斷化(牛欄山并購紅星的傳聞,就是一種預想實現(xiàn)區(qū)域壟斷化的最佳做法,因為牛欄山無論如何進攻都無法在北京消滅掉紅星)發(fā)展不失是一個有利的機遇點,讓企業(yè)在區(qū)域有地頭蛇品牌,在全國有強龍式品牌,真正根據(jù)白酒行業(yè)特性實現(xiàn)企業(yè)的全國化布局與運作。

不過,并購就方向而言是沒有錯誤的,但過程需謹慎的,沒有那個良性企業(yè)希望自己被并購,無論是私營企業(yè)還是地方政府控股企業(yè),其背后隱藏的盲區(qū)一定要考察清楚,否則,自己食的惡果,還要對外宣稱仙果,否則股市受波及,市場受影響。

 
 
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