這個理,喝白酒的人知道,不喝白酒的人大多也知道。
最近有人提出茅臺酒具有類金融屬性,又有人說收藏茅臺酒可以保值增值,還有人說茅臺酒現(xiàn)在買不到、價格還要漲,喝白酒與不喝白酒的人都開始在心里嘀咕了:茅臺酒也可以像股票一樣炒一把?
今年以來,茅臺一直成為大家關注的焦點。一者,53度飛天茅臺酒零售價持續(xù)上漲,廠家強制要求經銷商限價1300元以內,于是,零售端茅臺酒出現(xiàn)斷貨,經銷商囤貨有70億之類的說法也在坊間流傳;二者,貴州茅臺股價一路高歌,5月23日收盤報收454.20元,超過5700億元的市值已是全球烈酒第一股;其三,貴州茅臺2016年每股收益13.31元,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元,茅臺高層在5月22日股東年會上重申嚴格控價,再度引發(fā)市場關注。
茅臺酒利潤之高,無人可敵。記得當年貴州茅臺上市之際,與一家同期上市的水泥公司董秘談起企業(yè)盈利能力,董秘戲稱“我們怎能與茅臺比,人家是賣水的”。當然,這只是一句玩笑話,茅臺酒價高,在于釀酒工藝,在于文化和歷史傳承,在于品牌溢價,對此,市場和社會公眾都是認可的。
貴州茅臺在董事會2016年度工作報告中稱,2016年,公司完成茅臺酒及系列酒基酒產量5.99萬噸(同比增長18%),其中茅臺酒基酒產量3.93萬噸(同比增長22.17%),系列酒基酒產量2.06萬噸(同比增長10.78%);完成白酒銷量3.69萬噸(同比增長34.26%);實現(xiàn)營業(yè)收入388.62億元(同比增長18.99%);實現(xiàn)營業(yè)利潤242.66億元(同比增長9.51%);實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤167.18億元(同比增長7.84%)。
388.62億元的營收給上市公司股東創(chuàng)造了167.18億元凈利潤,茅臺的酒價、股價雙雙傲視群酒,讓人心服口服。
但控價怎么控,斷貨怎么破,經銷商的囤貨怎么趕出來,依然是茅臺酒消費者和茅臺股票投資者關心的問題。
市場需求旺盛,可用基酒有限,供需矛盾突出,是茅臺高層對市場的基本判斷。
茅臺集團黨委書記、總經理李保芳3月初在河南進行市場調研后透露,按年初計劃,全年茅臺酒投放計劃為2.68萬噸。目前,已銷售茅臺酒6500余噸,占全年計劃的30%以上。到6月30日,可勾調投放市場的53度茅臺酒大概在6500噸左右,只能滿足市場需求的20%-25%。今年下半年,可投放市場的53度茅臺酒總量約為1.28萬噸。除去節(jié)假日,每天可生產投放市場的量約為80噸,也只能滿足市場需求的50%左右。
李保芳所提到的市場需求,上半年在2.6萬噸至3.25萬噸之間,下半年為2.56萬噸。
對這個市場需求預測,我們還沒有找到明確的出處。但通過行業(yè)數(shù)據分析,我們判斷李保芳所提到的這個市場需求,應該是指市場對高端白酒的需求,而不是市場對53度飛天茅臺酒的需求。
李保芳引用了咨詢機構的分析,我國中產與富裕人群總數(shù)將從2015年的5300萬戶上升至2020年的9800萬戶,接近翻倍,這部分高凈值人群增加帶來的白酒消費升級,將使中高端白酒在未來5年保持13%-15%的增長。與此同時,到2020年,家庭月收入在5200-8300元之間的新興中產階層和8300-12500元之間的中產階層人口增速約2.9%。作為中檔酒的主要消費群體,這一人群數(shù)量的增加,將使中檔白酒市場保持3%左右的增長。李保芳據此判斷,茅臺酒也好、系列酒也好,穩(wěn)中向好的預期和勢頭不會改變,未來的市場空間將越來越大。
供不應求的判斷會成為茅臺酒漲價的內在邏輯。問題是,市場對53度飛天茅臺的需求究竟有多大?其中消費需求有多大?收藏需求又有多大?
我們注意到,在貴州茅臺董事會工作報告中,談到2016年市場建設和轉型實現(xiàn)“雙突破”時有這樣一段話:不斷精耕市場、精細管理、精心服務、精進體驗、精準營銷,主動兼顧平衡廠家、經銷商、分銷商和消費者等各方利益,促使商務消費釋放潛力、大眾消費不斷給力、個人消費充滿活力、價格理性回升。加快向商務消費、大眾消費、家庭消費、休閑消費、酒店消費、社區(qū)消費和出口消費轉型,銷售向中產階層、小康人群定位,市場建設更有效益、更有質量、更可持續(xù)。茅臺酒繼續(xù)雄踞全球蒸餾酒單品銷售額榜首,出口創(chuàng)匯占全國白酒行業(yè)的72%。
這段話其實傳遞出許多重要信息,比如,公司希望促使價格理性回升,茅臺酒的用戶定位已經轉向中產階層、小康人群。尤其值得關注的是,貴州茅臺提出要主動兼顧平衡廠家、經銷商、分銷商和消費者等各方利益。
顯然,在茅臺酒這塊數(shù)百億元的大蛋糕中,貴州茅臺拿走了367億元(不包括系列酒的21億收入),按每瓶出廠價819元、零售價限價1300元計算,茅臺給流通環(huán)節(jié)留下了超過200億元的利益。
最近以來,茅臺高層對外一致展示其強硬的控價決心,各種表態(tài)和舉措頻頻見諸媒體,比如:
——“推高價格的是少數(shù)人,(我們)不能被雜音左右,(也)不會動搖管住價格的決心。”
——“極少數(shù)經銷商推波助瀾、陽奉陰違”,“誰制造市場亂象就砸誰的飯碗。”
——一定要守好“批發(fā)價不超過1200元、終端零售價不超過1300元”的兩條紅線。
盡管如此,我們的記者調查發(fā)現(xiàn),零售端斷貨問題依舊,經銷商囤貨的還在囤貨,他們顯然已經不能滿足于茅臺給流通環(huán)節(jié)留下的200多億元蛋糕。
把酒價炒上去,把股價炒上去,成為一種不錯的套利選擇。
所以,當看到有人提出茅臺酒具有類金融屬性的時候,我想到了郁金香泡沫。
百度百科中是這樣介紹郁金香泡沫的——16世紀中期,郁金香從土耳其被引入西歐,不久,人們開始對這種植物產生了狂熱。到17世紀初期,一些珍品賣到了不同尋常的高價,而富人們也競相在他們的花園中展示最新和最稀有的品種。到17世紀30年代初期,這一時尚導致了一場經典的投機狂熱。人們購買郁金香已經不再是為了其內在的價值或作觀賞之用,而是期望其價格能無限上漲并因此獲利。但是,所有的金融泡沫正如它們在現(xiàn)實世界中的名稱所喻示的一樣脆弱,當人們意識到這種投機并不創(chuàng)造財富,而只是轉移財富時,總有人會清醒過來,這個時候,郁金香泡沫就該破滅了。
可以想象,郁金香在當時荷蘭人民心目的地位,與茅臺酒在國人心里的地位應該相當。當年在荷蘭,一株郁金香可以炒成天價,今天在中國,一瓶茅臺酒同樣也可能炒成天價。一件普通的商品被賦予金融屬性后,金融泡沫從產生到破滅的過程和原理都是一樣的。難怪在百度百科的郁金香泡沫詞條后面,還跟著2011年的茅臺案例。
貴州茅臺要照顧好茅臺生態(tài)中的方方面面,這個可以理解,但現(xiàn)在看來很難滿足大家的胃口,首當其沖的是消費者利益受損。
在電子商務高度發(fā)達的今天,貴州茅臺加大直銷尤其是電商直銷的占比,無疑是解決斷貨、囤貨、控價等問題的最有效手段。廠家優(yōu)先保證電商直銷平臺的貨源,把零售價與出廠價差額這塊蛋糕直接留在上市公司,并確保終端消費者能夠隨時從直銷平臺用1300元的價格直接買到貨。如此,貴州茅臺才能掌握第一手的消費者需求數(shù)據,才能把囤積在流通環(huán)節(jié)的囤貨從經銷商手中趕出來。
貴州茅臺22日股東年會審議通過了兩個議案,分別是《關于子公司向關聯(lián)方增加產品銷售額的議案》和《關于子公司向關聯(lián)方銷售產品的議案》。根據議案,茅臺營銷公司、茅臺醬香酒公司向茅臺集團公司及其子公司增加產品銷售額,2016年1月1日到2017年6月30日,在原來不超過9.53億元人民幣(含稅)的基礎上,預計增加銷售額不超過22.13億元(含稅);2017年7月1日到2017年12月31日,預計交易額不超過12.78 億元(含稅)。
茅臺集團公司及其子公司從上市公司拿到的近35億元貴州茅臺酒及系列酒會去向何方,公告并沒有披露。如果這樣的貨源能夠通過電商直銷平臺直接銷售給消費者,那么茅臺高層所操心的控價、斷貨、囤貨等問題,自然就找到了解決的辦法。(第一財經 蔡云偉)