白酒板塊：利好不斷累積，行情持續(xù)醞釀。 從時間看， 由于白酒板塊在 6 月份的超額收益比較明顯， 7 月份陸續(xù)進入中報披露期，投資人對今年漲幅多的板塊業(yè)績都非常關注，從 7 月初至今，白酒板塊都處于盤整階段。 我們在 7月底時已明顯感覺這些因素逐漸消退， 我們認為整個板塊的蓄勢已臨近了尾聲，旺季及后面中報事件的催化，整個白酒板塊會逐步步入估值切換。 從空間上看， 幾家名酒公司，尤其是估值相對合理的公司，是賺業(yè)績的錢，茅臺至少有 20%的空間，五糧液、老窖、汾酒、洋河都有 30%的空間，這個主要來源于估值切換。
三季度投資節(jié)奏：漸入切換行情，建議持續(xù)布局。 在中秋節(jié)旺季來臨和茅臺新酒逐漸發(fā)出來的節(jié)奏下，我們判斷三季度茅臺的發(fā)貨量同比可能會有 30%的增長，收入業(yè)績會更快。茅臺作為火車頭將再次引領板塊，在此背景下，整個板塊應該基本蓄勢到位， 將逐步進入估值切換行情。
標的選擇：全面買入高端，精選部分次高端。 全面買入高端品種，穩(wěn)賺估值切換。 今年市場對業(yè)績的確定性要求非常高， 投資者對上市公司報表質(zhì)量挑剔程度也越來越高，而高端白酒公司的業(yè)績增速比較穩(wěn)定和確定，從投資角度來說，今年的龍頭公司或者大白馬公司的估值雖然現(xiàn)在不算便宜，但考慮估值切換和市場風格， 進一步提升很有可能。 精選次高端品種，盡享超額受益，重點推薦汾酒、洋河，關注沱牌水井。 建議從業(yè)績角度選股，選擇業(yè)績持續(xù)向好，或趨勢反轉(zhuǎn)品種。
食品板塊：快消品復蘇惠及乳業(yè)。 根據(jù)凱度數(shù)據(jù)， 2017 年二季度快速消費品市場銷額增長 3.2%，在 16 年二季度基數(shù)并不低的背景下，增速仍明顯高于前幾季度， 在快消品行業(yè)復蘇背景下，預計乳制品行業(yè)受益更加明顯。 中小品牌的高端奶價逐漸回升，品牌企業(yè)則份額提升。
壓制伊利估值的三重門——空間，格局，拓展。 我們認為，制約伊利估值的有三大因素：(1)增長空間：過去三四年間，液態(tài)奶行業(yè)增速徘徊在小個位數(shù)，不少投資者認為我國消費習慣與歐美、 亞太地區(qū)不同，行業(yè)已經(jīng)觸及天花板，我們認為消費量遠未見頂;(2) 行業(yè)競爭：市場一直擔心行業(yè)拉鋸戰(zhàn)不停歇，事實上伊利在常溫、低溫及奶粉三大品相產(chǎn)品的市占率一直穩(wěn)步提升;(3)品類拓展：市場質(zhì)疑伊利自身的產(chǎn)品創(chuàng)新能力， 但伊利猶如騰訊，最大程度減少試錯成本，提升產(chǎn)品及消費者體驗，利用自身網(wǎng)絡優(yōu)勢迅速放大產(chǎn)品規(guī)模，同時在新西蘭等地持續(xù)布局上游產(chǎn)能資源，在全球物色優(yōu)質(zhì)并購標的。 隨著增速回歸兩位數(shù)常態(tài)，合理估值水平將被重新審視。
其他食品板塊，關注調(diào)味品中炬高新及安琪酵母。 調(diào)味品行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，中炬高新陽西產(chǎn)能陸續(xù)投放，產(chǎn)能效率媲美海天，且產(chǎn)品結構中非醬油類產(chǎn)品毛利更高，預計未來將步入凈利率提升通道;安琪海外產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，出口業(yè)務繼續(xù)快速增長，業(yè)績高增速延續(xù)。（中國投資咨詢網(wǎng)）
